Commodities energéticos: ¿Qué esperar del precio del petróleo y sus derivados?

Petróleo

Los precios de los commodities energéticos, medidos a través del índice de energía del Banco Mundial, disminuyeron 28% A/A durante el 1T2015, la mayor caída desde el 4T2008. El retroceso refleja el incremento de la oferta para todos los combustibles.

En lo que va del año, los precios del crudo han alcanzado, en promedio US$ 51.6/bbl, (vs US$ 74.6/bbl en el trimestre anterior) resultado del creciente excedente en producción, si bien es cierto, el precio del crudo estadounidense pareció estabilizarse cerca de US$ 57/bbl durante la primera quincena de abril del 2015, consecuencia de un ligero incremento en la demanda y en parte debido a un clima más frío; la producción continuó creciendo tanto fuera como dentro de la OPEP. La diferencia entre el West Texas Intermediate (WTI) y Brent se amplió a más de US$ 10/bbl a inicios de abril, debido a la acumulación de reservas de petróleo crudo en Cushing, Oklahoma, impulsado por la nueva capacidad de gasoductos en la zona y las importaciones desde Canadá.

Los precios del gas natural y el carbón cayeron 16% A/A y 2% A/A respectivamente durante el 1T2015. El mercado del carbón se ha visto afectado por el desequilibrio entre la oferta y la demanda (demanda de importaciones debilitada). Los precios del gas natural retrocedieron en diversas partes del mundo, liderado por Estados Unidos (-24%), consecuencia del incremento en la producción de gas de esquisto. En Asia, donde los precios del gas se encuentran estrechamente relacionados a los precios del petróleo, el precio alcanzó los US$ 14/MMBTU (-9%), en relación a lo mencionado anteriormente. Los precios del GNL spot han caído alrededor de US$ 7/MMBTU.

Se espera que los precios de las materias primas energéticas disminuyan 42% A/A durante el 2015, explicado principalmente por la caída en el precio del petróleo (-45%), fluctuando en torno US$ 53/bbl. Las principales entidades internacionales aseguran que el precio del commoditie ya ha sido castigado, lo que implicaría que el precio del petróleo se mantenga flat en lo que resta del año, sustentado además por el incremento en el suministro energético. Según datos proporcionados por la Administración de Información de Energía de EE.UU (The U.S Energy Information Administration), se espera que la producción de petróleo se modere a partir de la segunda mitad del año y registre un crecimiento cero en el 4T2015. En línea con lo anterior, la entidad prevé que los precios del petróleo se recuperen modestamente (+US$ 3/bbl) en el 2016 a medida que la producción se mantenga estable.

Energy Prices

Al igual que el petróleo, las perspectivas del precio del gas natural son a la baja, sustentado por el retroceso del precio del petróleo en Europa (-15%) y Japón LNG (-25%). Los precios del gas en EE.UU. disminuirían 15% en medio de un crecimiento continuo en la producción de gas de esquisto. En tanto, se espera que los precios del carbón sigan la misma tendencia (-12%) debido a la débil demanda de importaciones y una mayor oferta.

 

Natural Gas Prices

Entre los principales riesgos a la baja figuran: (i) aumento en la producción de petróleo (sobre oferta) y (ii) el acuerdo potencial entre Irán, los miembros permanentes del Consejo de Seguridad de la ONU y Alemania, acerca del programa nuclear que viene desarrollando Irán a cambio del levantamiento de las sanciones económicas. En el acuerdo, Irán sería capaz de incrementar su producción de 2.8 mb/d (producción actual) a 3.5 mb/d; además el país cuenta reservas de 30 mb que podrían ser liberadas inmediatamente, añadiendo más presión al mercado.

 

Fuente: World Bank, PIMCO